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海运业:市场价格将持续高位运行

2007-09-22 中国服务业投资网
 

  BDI指数持续创出历史新高

 

  继5月份创出历史新高6688点以来,干散货运价指数BDI不断走强,屡创新高。

 

  2004年开始,铁矿石成为增量需求的最大货种,2005年铁矿石运输量占干散货运量的比例超过60%。而每年增加的铁矿石需求,重要来自中国,2007年前5个月,中国新增铁矿石需求占全球新增需求的90%

 

  钢铁工业协会年初预计,今年中国进口铁矿石预计达到3.55亿吨,上半年实际进口1.88亿吨,而国际三大矿山公司之一的巴西淡水河谷高层5月底曾表示,今年中国的钢铁产出可能远超过预期,这会推升对铁矿石等主要原材料的需求。下半年矿石进口仍将维持高位增长,短期市场仍将维持高位区间震荡,等待外在因素的明朗化。因此,干散货未来3年内仍有望保持在4.5-5%的需求增速,而运力供给略显不足。

 

  由于影响干散货市场的主要因素没有发生明显的变化,即:需求方面,世界经济平稳增长,“中国因素”带动铁矿石、煤炭和谷物等大宗散货运输量的不断增加。供给方面,干散货船队运力增长不够;码头建设跟不上运量增长,使“压港”现象日益严重,从而导致有效运力增长下降。

 

  因此,下半年干散货市场价格将有望继续在高位运行,预计BDI指数的平均数为6000点,略好于我们中期的预测。

 

  集装箱运输市场缓慢回升

 

  虽然亚欧航线西行近期呈现比较繁忙的景象,但此航线东行的空箱太多,导致收益率较低。北美航线市场形势持续温吞。整个市场已出现缓慢回升迹象,但由于运力投放依然超过需求,短期内价格难以出现较大的提升。

 

  对集装箱运量的需求方面,我们重申中期投资策略的观点,即未来3年全球集装箱需求量的增速,将比200611.7%的增速略低,但依然会维持在10%左右的复合增长率。而运力供给方面,根据目前的集装箱船订单投放情况看,虽然运力增幅仍然高于需求增速,但增幅在逐渐下降,预计2009年有望接近供需平衡,但运价的回升要早于此。

 

  油轮运输市场仍未走出冬天

 

  预计在单壳油轮强制淘汰期限2010年前,油轮运输市场的价格都难以有实质性的上涨。主要原因,就是新增运力投放持续,而单壳油轮淘汰较慢,导致运力增长较快,供给大于需求。

 

  干散货上市公司业绩增长迅速

 

  行业的景气带来了相关上市公司业绩的增长,从半年报的信息看,上半年以干散货为主营业务的公司业绩增长迅速,而以油轮和集装箱为主营的公司业绩同比出现了下滑。

 

  从综合盈利能力看,也是干散货公司的能力明显较强,尤其是 中远航运(行情 股吧) 中海发展(行情 股吧),综合盈利能力明显高于其他公司,而 长航凤凰(行情 股吧)依然是增长最快的公司。

 
 
 
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