消费零售行业四季度可能高增长

    对于这个版块的投资评级，陈雷给予谨慎推荐的评级，陈雷称因为下半年的市场是一个震荡的市场，就是跟我宏观策略的观点是一样的而市场在前一段时间对强周期公司的关注之后，可能会有一个转向价值投资类，因此我认为零售板块可能会受到市场的关注，特别是有一些有市场业绩支撑的公司，应该会有较好的影响。

    近日，上市公司半年报披露接近尾声，各大公司上半年业绩竞相披露，网易财经独家专访银河证券商业贸易行业分析师陈雷。对于商业贸易行业的上半年表现，陈雷表示总体来讲还是符合预期的从公司估值来讲，认为在下半年可能会有很大的投资机会。

    上半年公司表现符合预期

    陈雷表示从目前披露的上市公司来看，整个板块的业绩增长还是符合大家预期的因为整个商业行业的利润，拐点或者是下滑是去年四季度，一季度可能是相对的低点特别是四月份以来，尤其是五月份以来，整个上市公司的销售都出现了大幅度的增长，出现了大量的反弹。也就是说整个消费市场，和整个宏观经济是相关的随着宏观经济的向好，有一个略微滞后的下滑也是滞后的也是一个回暖的迹象。

    所以我怎么判断整个零售行业全年的增速，无论是利润增速还是相对收入增速是符合大家的预期的

    消费零售行业在四季度可能高增长

    随着实体经济转暖，中下游行业开始复苏，陈雷对下半年的商贸行业增长保持乐观。陈雷称上半年商家可能采取打折、促销的方式很多，造成很多上市公司收入出现了一定的增长，但是利润增速可能低于收入的增速，因为毛利率的增加比较快。下半年有一个很重要的一个是说整个行业环境，或者大家对经济的判断已经比较趋于乐观了整个销售三季度是一个淡季，因为去年四季度是一个低点，整个四季度可能会有一个高增长的情况，所以我个人觉得消费零售行业在四季度的时候，可能会有一个向好的表现。

    CPI 转正对超市公司有很大的推动作用

    陈雷认为上半年国家已经出台一些像家电的以旧换新这些东西，还有公用用电和商业用电的调整。知道投资进出口或者消费是三架马车，投资这个上半年四万亿，对市场的刺激已经非常的大了进出口如果我判断整个国际经济还处在复苏的前期的话，可能没有太大的改变。

    内需还是要靠消费，觉得国家可能会陆续出台一些政策，来刺激消费的增长。具体的政策我现在还不是很清楚，可能国家会拉动。另外一个对消费，可能是对上市公司来讲一个很大的增长，就是公司的 CPI 因为尤其是百货类公司，特别是超市类公司，业绩和增长对 CPI 依赖性或者联动性比较强，因为 CPI 本身就代表消费者的信心，如果 CPI 转化成消费者信心的恢复，而且像超市类公司的话， CPI 转正对他毛利率都有很大的作用。陈雷认为如果下半年 CPI 出现转正的话，那么对零售类行业，特别是对超市公司会形成很大的推动作用。

    商贸板块估值较低 下半年有很大机会

    陈雷称商业板块的估值一直是处在 20 倍到 30 倍之间，从历史上来看，估值已经逐步向历史的价值增速靠拢，不能说有大大的低估，但是作为非周期类的板块，觉得商业公司还是有很大的潜力的首先我认为增速可能会加快，随着消费者信心的加速，整个增速会加快。

    第二点我觉得尤其在现在比较波动的市场环境下，就是说大家一种全面的对市场意见分歧的情况下，认为消费类包括零售类板块，稳定增长，很有投资价值的行业来讲，认为会逐步得到无论是机构投资者，还是个人投资者的关注，因为其实从上个月底到这个月初来讲，知道的一些机构投资者，也慢慢的逐步把一些仓位从所谓的强周期性板块，向一些弱周期板块转移，包括医药、食品和商业的板块转移，觉得这种公司从估值来讲，并不是没有泡沫，认为泡沫也不是不存在而且我认为在下半年可能会有很大的投资机会。

    最看好区域性百货龙头公司

    对于个股机会，陈雷表示我行业里面分成几类，一类是百货，超市还有商业地产，还有家电连锁类公司，从百货来讲，更看好一些区域类的百货，因为他具有区域强势的地位，而且处在加速扩大的时期，这种公司可能会得到市场的关注，因为我觉得整个百货类公司的魅力还是于扩张和连锁。所以我认为区域性百货在当地具有一种市场竞争力以后，有可能会走出所在区域向外地扩张，利用他管理优势和品牌优势这类公司会得到大家的关注。

    超市类公司因为受到 CPI 影响，认为 CPI 下半年有可能出现转正，超市类公司大家也应该会关注他投资价值。商业地产公司因为我对它整个市场的判断，地产公司中住宅地产走的非常火的商业地产的情况是陆续走低的因为受整个消费大环境的影响。但是只要大家相信中国宏观经济向好，那么我认为这种商业地产公司也会逐步走出低谷的业绩会有一个大的提升。而且这些商业地产公司一般会在比较好的地块，占据一个商业中心，有很大的升值价值，也会得到市场的关注。

    家电连锁类公司一个是受益于房地产市场，因为房地产市场联动性有一些，因为大家买了房子就会买家电，所以我觉得这一类公司也可以保持关注，另外一些新兴业态，新兴市场上可能会取得一些垄断地位的公司，也值得关注的

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