商贸零售行业:通胀高企消费旺季行业平稳发展

　　8月,CPI仍维持高位,而消费者信心指数受通胀影响呈下降态势,社会消费品零售总额14705亿元,同比增长17.0%。剔除CPI的影响,实际社会消费品零售总额增长势头放缓。
　　
　　8月,全国百家重点大型零售企业商品零售额实现同比增长22.18%,环比下降3.26个百分点,同比增速比7月份缩小2.76个百分点。分商品类别看,销售情况冷热不均。食品、金银珠宝保持高速增长,尤其是在通胀环境下,对金银产品投资需求增加导致金银销售高速增长。服装、家电受冲击较大,增速明显放缓,部分家电产品甚至出现负增长。

　　
　　十一黄金周期间消费品市场整体销售表现平稳,重点零售企业销售额比去年"十一"黄金周期间同比增长22.1%,与上年同期基本持平,其中零售额同比增长17.0%,增速相比上年同期下降4.5个百分点。从商品种类看,受金价波动的影响,金银珠宝环比增速放缓,家电、服装销售同比增速下滑。
　　
　　进入四季度,商业零售行业迎来传统消费旺季,但目前宏观经济环境对行业的影响愈加明显。CPI仍持续处于高位,居民实际收入水平下降,而消费者信心指数处于近年来的最低水平,居民消费意愿及消费能力均受到冲击,零售行业无疑正面临一场考验。鉴于中短期国内外经济不确定因素较多、市场偏弱,我们下调行业评级至"中性",依然建议投资者关注业绩较为稳定的中西部龙头企业,尤其是预期2012年业绩弹性好,未来成长空间大的企业,例如:合肥百货、步步高、重庆百货、鄂武商A、王府井,短期内,可关注三季报表现优异的企业。